اهتمام أبولو بأصول جونسون آند جونسون ينعش صفقات الرعاية

2026-09-12

اهتمام استثماري كبير بوحدة العظام في جونسون آند جونسون

عادت الصفقات الضخمة في قطاع الرعاية الصحية إلى الواجهة بعد تقارير أشارت إلى أن Apollo Global Management تدرس إبداء اهتمام بأصول جراحة العظام التابعة لشركة Johnson & Johnson، في صفقة قد تقترب من 20 مليار دولار. ورغم أن المناقشات المحتملة لم تصل إلى إعلان رسمي ملزم حتى الآن، فإن مجرد تداول هذا الرقم يعكس الوزن الاستراتيجي للنشاط المعروض، كما يكشف عن شهية مستمرة لدى صناديق الاستثمار الكبرى تجاه الأصول الطبية ذات التدفقات النقدية المستقرة نسبياً.

بالنسبة للقارئ في مصر والمنطقة، لا تبدو القصة مجرد خبر عن صفقة أميركية بعيدة؛ فالتطورات في شركات التكنولوجيا الطبية العالمية تنعكس عادة على سلاسل التوريد، وتوزيع الأجهزة الطبية، واتجاهات التسعير، وحجم الاستثمارات العابرة للحدود في أسواق الشرق الأوسط وأفريقيا، لا سيما في تخصصات العظام والمفاصل والعمود الفقري التي تشهد طلباً متنامياً مع توسع الإنفاق الصحي وارتفاع متوسط الأعمار.

ما الوحدة المقصودة داخل جونسون آند جونسون؟

الحديث يدور حول نشاط جراحة العظام الذي كان يُعرف لسنوات باسم DePuy Synthes قبل أن تقوم الشركة في سبتمبر 2024 بتوحيد الهوية التجارية لعلاماتها الطبية تحت مظلة Johnson & Johnson MedTech. وتشمل هذه الأعمال حلولاً للمفاصل والكسور والجراحات المرتبطة بإصابات العظام والعمود الفقري، وهي من أكثر الأنشطة حضوراً داخل قطاع التكنولوجيا الطبية لدى الشركة. وتشير بيانات جونسون آند جونسون الرسمية إلى أن مبيعات نشاط العظام بلغت نحو 9.3 مليار دولار في 2025، مقارنة مع نحو 9.2 مليار دولار في 2024. كما أوضحت الشركة أن هذا النشاط تأثر خلال السنوات الأخيرة بإعادة هيكلة داخلية وضغوط تسعير ومشتريات مركزية في بعض الأسواق، خصوصاً في الصين.

الأهم أن جونسون آند جونسون أعلنت في 14 أكتوبر 2025 نيتها فصل نشاط العظام، مع استهداف إتمام العملية خلال فترة تتراوح بين 18 و24 شهراً. هذا الإعلان جعل الوحدة مرشحة بطبيعتها لعدة مسارات، من بينها الفصل المستقل أو إدخال مستثمر مالي أو تنفيذ صفقة بيع كبرى إذا كانت الشروط مناسبة من حيث التقييم والتمويل.

لماذا قد تهتم أبولو بهذه الصفقة؟

منطق الصفقة بالنسبة إلى أبولو واضح نسبياً. المجموعة تعد واحدة من أكبر شركات إدارة الأصول البديلة في العالم، وقد أفصحت في نتائجها للربع الثاني من 2026 عن أصول تحت الإدارة تقارب 1.05 تريليون دولار بنهاية 30 يونيو 2026. هذا الحجم يمنحها قدرة على دراسة صفقات معقدة في قطاعات تحتاج إلى رأس مال ضخم وخبرة تشغيلية ومخارج استثمارية متعددة.

قطاع الأجهزة الطبية، وخاصة أنشطة العظام، يجذب المستثمرين الماليين لأنه يجمع بين عناصر دفاعية وعوامل نمو طويلة الأجل: الطلب مدفوع بالاحتياجات العلاجية أكثر من كونه طلباً استهلاكياً دورياً، والابتكار في الزرعات والمفاصل والروبوتات الجراحية يتيح فرص تحسين الهوامش، كما أن إعادة هيكلة الأنشطة الكبيرة قد تخلق قيمة إضافية عبر التركيز التشغيلي وخفض التكاليف وتخصيص رأس المال بكفاءة أعلى.

من هذه الزاوية، فإن صفقة بحجم يقترب من 20 مليار دولار لا تبدو مستحيلة إذا أخذنا في الاعتبار أن جونسون آند جونسون نفسها دفعت 19.7 مليار دولار عند إتمام الاستحواذ على Synthes في 14 يونيو 2012، وهي الصفقة التي أسست الكيان المعروف لاحقاً باسم DePuy Synthes. الفارق الآن أن السوق ينظر إلى النشاط كمنصة مكتملة يمكن إعادة تشكيلها أو فصلها أو إدراجها بصورة مختلفة.

ماذا يعني ذلك لجونسون آند جونسون؟

تعمل جونسون آند جونسون بقيادة رئيسها التنفيذي خواكين دواتو على إعادة ترتيب أولوياتها داخل التكنولوجيا الطبية. ففي نتائج عام 2025، سجل قطاع MedTech مبيعات بنحو 33.8 مليار دولار، بينما بلغ إجمالي مبيعات الشركة في العام نفسه 94.2 مليار دولار. كما رفعت الشركة في نتائج الربع الثاني من 2026 توقعاتها لمبيعات العام بأكمله إلى نحو 101.1 مليار دولار عند نقطة المنتصف.

إذا مضت الشركة في بيع نشاط العظام أو فصلِه بشروط جذابة، فقد تحصل على مرونة مالية إضافية لتوجيه رأس المال نحو مجالات أسرع نمواً داخل التكنولوجيا الطبية، مثل القلب والأوعية الدموية والجراحة والرؤية. كما أن الفصل قد يساعد الإدارة على تقليل التعقيد التشغيلي داخل مجموعة واسعة النشاطات، وهو اتجاه تتبعه شركات عالمية كثيرة عندما ترى أن بعض الوحدات تحقق قيمة أعلى خارج المظلة الأم.

زاوية تهم أسواق الخليج والشرق الأوسط

في منطقتنا، تحمل مثل هذه الصفقة عدة دلالات. أولاً، هي تؤكد أن الرعاية الصحية لا تزال من أكثر القطاعات قدرة على اجتذاب التمويل الكبير، حتى في بيئة أسعار فائدة أعلى نسبياً. وهذا مهم لدول الخليج التي تضخ استثمارات ضخمة في المستشفيات والتأمين الصحي والتصنيع الدوائي والأجهزة الطبية، كما يهم مصر التي توسع قاعدة خدماتها الصحية والبنية العلاجية الخاصة والعامة.

ثانياً، أي إعادة تشكيل في ملكية نشاط عالمي للعظام قد تنعكس على استراتيجية التوزيع والشراكات الإقليمية. الشركات الجديدة أو المنفصلة غالباً ما تعيد تقييم حضورها في الأسواق الناشئة، وقد تتجه إلى تعزيز التوسع في المناطق ذات النمو السكاني السريع والطلب غير المشبع، ومن بينها الشرق الأوسط وأفريقيا. وثالثاً، فإن الصفقات الضخمة من هذا النوع تمنح مؤشراً إضافياً إلى أن المستثمرين الدوليين ما زالوا مستعدين لوضع رؤوس أموال كبيرة في الأصول الصحية، وهو ما قد يدعم شهية التمويل لصفقات أصغر في المنطقة.

ما الذي نعرفه حتى الآن وما الذي يبقى مفتوحاً؟

المؤكد حتى الآن هو الآتي:

• جونسون آند جونسون أعلنت رسمياً نيتها فصل نشاط العظام في أكتوبر 2025.
• النشاط حقق مبيعات تقارب 9.3 مليار دولار في 2025.
• Apollo Global Management تمتلك قاعدة أصول ضخمة تجعلها قادرة على دراسة صفقة كبيرة بهذا الحجم.
• لا يوجد حتى الآن إعلان رسمي نهائي من الطرفين يؤكد التوصل إلى اتفاق ملزم.

أما ما يبقى مفتوحاً، فيشمل هيكل الصفقة المحتمل: هل سيكون استحواذاً كاملاً، أم استثماراً في كيان منفصل، أم شراكة مالية تسبق الإدراج؟ كذلك يبقى عامل التمويل مهماً، لأن صفقات بمليارات الدولارات في الرعاية الصحية تحتاج عادة إلى مزيج من الدين ورأس المال وربما مشاركة مستثمرين مشاركين.

في المحصلة، فإن الاهتمام المنسوب إلى أبولو بوحدة العظام التابعة لجونسون آند جونسون يسلط الضوء على فصل جديد في إعادة تشكيل قطاع التكنولوجيا الطبية العالمي. وبالنسبة لأسواق الخليج والشرق الأوسط، فالقصة أكبر من رقم الصفقة وحده؛ إنها إشارة إلى أن الأصول الصحية المتخصصة ما زالت تحتفظ بجاذبيتها العالية، وأن موجة إعادة تدوير الملكية في الشركات الكبرى قد تفتح لاحقاً فرصاً أوسع للشراكات والاستثمار والتوسع في منطقتنا.