نستله تتخارج من وحدة فيتامينات ومكملات بمليار دولار
نستله تعيد ترتيب محفظتها ببيع أصول مكملات غذائية بنحو مليار دولار
تتحرك مجموعة نستله السويسرية في اتجاه أكثر وضوحًا لإعادة تشكيل محفظتها العالمية، بعدما اتجهت إلى بيع وحدة من أعمال الفيتامينات والمكملات الغذائية بقيمة تقارب مليار دولار. وتأتي الصفقة ضمن مراجعة أوسع للأعمال منخفضة النمو داخل المجموعة، في وقت تسعى فيه الشركة إلى تركيز الموارد على الفئات التي ترى أنها تمنحها نموًا هيكليًا أعلى وهوامش أفضل، خصوصًا في أنشطة التغذية والصحة.
أهمية الخبر لا تتوقف عند قيمة البيع فقط، بل تمتد إلى ما يكشفه عن اتجاهات الإدارة الحالية في نستله، التي تمضي في تبسيط الهيكل التشغيلي والتخلص من الأصول التي لا تنسجم مع أولوياتها الجديدة. ووفق إفصاحات الشركة خلال 2025 و2026، فإن المراجعة الاستراتيجية شملت علامات الفيتامينات والمكملات ذات الطابع الجماهيري أو منخفضة القيمة المضافة، مقابل الإبقاء على العلامات الممتازة والعالمية داخل نشاط Nestlé Health Science.
كيف وصلت نستله إلى هذه الخطوة؟
لفهم خلفية الصفقة، يجب العودة إلى 30 أبريل 2021، حين أعلنت نستله اتفاقها للاستحواذ على الأصول الرئيسية لشركة The Bountiful Company مقابل 5.75 مليار دولار. الصفقة أضافت حينها علامات معروفة مثل Nature’s Bounty وSolgar وOsteo Bi-Flex وPuritan’s Pride إلى محفظة الشركة، وتم استكمالها رسميًا في 9 أغسطس 2021.
لكن بعد أقل من خمس سنوات، بدا أن ليست كل هذه الأصول مناسبة لأولويات نستله بعيدة المدى. ففي تحديث نتائج النصف الأول من 2025، أوضحت الشركة أنها أطلقت مراجعة استراتيجية لعلامات الفيتامينات والمعادن والمكملات ذات الطابع الجماهيري والقيمة الاقتصادية الأقل، ومن بينها Nature’s Bounty وOsteo Bi-Flex وPuritan’s Pride، إلى جانب نشاط العلامات الخاصة في الولايات المتحدة. وفي المقابل، قالت صراحة إنها ستوجه تركيزها إلى العلامات العالمية الممتازة مثل Garden of Life وSolgar وPure Encapsulations.
ماذا قالت نستله في أحدث إفصاحاتها؟
في نتائج النصف الأول من 2026 الصادرة في 23 يوليو 2026، أكدت نستله أن أعمال الفيتامينات والمعادن والمكملات الجماهيرية صُنفت ضمن أصول محتفظ بها للبيع مع تقدم عمليات التخارج. كما كشفت الشركة أن صافي الربح في النصف الأول هبط إلى 3.472 مليار فرنك سويسري بانخفاض 31.4%، متأثرًا بين عوامل أخرى بتكاليف إعادة الهيكلة وخفض قيمة الأصول المعروضة للبيع. وبلغت المبيعات 43.109 مليار فرنك سويسري خلال الفترة نفسها، بينما وصل هامش الربح التشغيلي الأساسي إلى 16.4%.
هذه الأرقام توضح أن التخارج ليس قرارًا معزولًا، بل جزء من برنامج أوسع لإعادة توزيع رأس المال ورفع الكفاءة. الشركة أشارت أيضًا إلى أن برنامج Fuel for Growth حقق وفورات تراكمية بقيمة 1.7 مليار فرنك سويسري حتى منتصف 2026، مع استهداف 2 مليار فرنك خلال العام نفسه.
ما الأصول المرجح أن تكون ضمن البيع؟
المؤكد من الإفصاحات الرسمية أن عملية المراجعة والبيع تشمل العلامات الجماهيرية في فئة الفيتامينات والمكملات، بينما لا تشمل توجهات الشركة الحالية التخارج من العلامات الممتازة التي تعتبرها محركًا للنمو. ولهذا، فإن أسماء مثل Nature’s Bounty وPuritan’s Pride وOsteo Bi-Flex ظلت تتكرر في بيانات المراجعة، في حين تواصل نستله إبراز Solgar كواحدة من العلامات الرئيسية التي ترغب في البناء عليها عالميًا.
ومن منظور سوقي، فإن هذا التمييز بين “العلامات الجماهيرية” و“العلامات الممتازة” مهم للغاية. فالمستهلك العالمي في فئة المكملات بات أكثر استعدادًا لدفع أسعار أعلى مقابل منتجات مرتبطة بالعلم، والتخصص، والصياغات الموجهة لاحتياجات صحية بعينها. وهذا ما يفسر تمسك نستله بعلامات مثل Solgar، التي تقول الشركة إن تاريخها يمتد لأكثر من 70 عامًا، إلى جانب علامات أخرى تعتمد على التسويق العلمي والتموضع السعري الأعلى.
لماذا يهم هذا التطور القارئ في مصر؟
بالنسبة للمتابعين في مصر، يحمل الخبر دلالات تتجاوز السوق الأمريكية أو الأوروبية. فقطاع المكملات الغذائية محليًا وإقليميًا يشهد نموًا مدفوعًا بارتفاع الوعي الصحي، وزيادة الإنفاق على منتجات دعم المناعة والعظام والطاقة، إلى جانب التوسع في التجارة الإلكترونية والصيدليات الكبرى. وعندما تعيد شركة بحجم نستله رسم وجودها في هذه الفئة، فإن ذلك يعطي إشارة إلى أن المنافسة القادمة ستكون أقل اعتمادًا على الحجم وحده، وأكثر ارتباطًا بقوة العلامة التجارية والبحث العلمي والهوامش الربحية.
كما أن المستثمرين في المنطقة يراقبون مثل هذه التحركات باعتبارها مقياسًا على توجه الشركات الاستهلاكية العالمية نحو التخارج من الأنشطة منخفضة النمو والتركيز على الفئات الدفاعية أو الأعلى ربحية. هذا مهم في بيئة تشهد ضغوطًا على التكلفة، وتذبذبًا في أسعار المواد الخام، وتنافسًا متزايدًا داخل السلع الاستهلاكية والصحية.
ما الذي تكسبه نستله من الصفقة؟
رغم أن قيمة البيع البالغة نحو مليار دولار تبدو أقل بكثير من قيمة الاستحواذ الأصلي على أصول باونتفول في 2021، فإن المقارنة المباشرة قد تكون مضللة. فصفقة 2021 شملت سلة أوسع من العلامات والأعمال، بينما تستهدف عملية التخارج الحالية جزءًا محددًا من النشاط، وهو الجزء الذي تعتبره نستله أقل انسجامًا مع استراتيجيتها الجديدة. لذلك، فإن المكسب الأساسي هنا لا يتمثل فقط في السيولة، بل في تحسين جودة المحفظة وتخفيف التعقيد التشغيلي وإعادة توجيه الإنفاق التسويقي والاستثماري نحو العلامات التي ترى فيها فرصًا أفضل.
- أولًا: تبسيط محفظة الأعمال وتقليل التعقيد.
- ثانيًا: تحرير رأس المال للاستثمار في فئات أعلى نموًا.
- ثالثًا: دعم الهوامش عبر التركيز على العلامات الممتازة.
- رابعًا: مواءمة نشاط الصحة والتغذية مع الأولويات الأربع الأساسية للمجموعة.
وفي نتائجها الأخيرة، أوضحت نستله أنها تسعى إلى تركيز المحفظة على أربع فئات أساسية: القهوة ورعاية الحيوانات الأليفة والتغذية والأغذية والوجبات الخفيفة. وهذا يعني أن أي أصل لا يقدم مساهمة استراتيجية قوية داخل هذا الإطار يصبح مرشحًا للبيع أو الشراكة أو إعادة الهيكلة.
هل تمثل الصفقة إشارة ضعف أم انضباطًا استثماريًا؟
في قراءة أسواق المال، يمكن النظر إلى هذه الخطوة باعتبارها انضباطًا استثماريًا أكثر من كونها تراجعًا. فالشركات الكبرى لا تحتفظ دائمًا بكل الأصول التي تشتريها، خصوصًا إذا تغيرت ظروف السوق أو ظهرت فئات أكثر جاذبية. وما تفعله نستله الآن يشبه إلى حد بعيد ما يحدث في قطاعات استهلاكية أخرى: شراء للنمو، ثم فرز للأصول، ثم تركيز على ما يحقق عائدًا أعلى على رأس المال.
ومع ذلك، ستظل الأسواق تتابع عن قرب أثر التخارج على تقييم نشاط Nestlé Health Science مستقبلًا، خاصة أن هذا القطاع يمثل أحد رهانات الشركة على المدى المتوسط في التغذية العلاجية والمكملات القائمة على العلم. كما سيتابع المستثمرون ما إذا كانت الأموال المتحصلة من البيع ستستخدم في خفض المديونية، أو دعم الأرباح، أو تمويل استثمارات واستحواذات أكثر انتقائية.
الخلاصة
بيع وحدة فيتامينات ومكملات بنحو مليار دولار يوضح أن نستله لا تكتفي بإدارة نتائج الأعمال ربعًا بعد ربع، بل تعيد صياغة محفظتها على أساس الربحية والنمو المستقبلي. وبعد استحواذ ضخم في 2021 بلغت قيمته 5.75 مليار دولار، تعود الشركة اليوم لتفصل بين الأصول التي تريد الاحتفاظ بها مثل Solgar، وتلك التي لم تعد تراها مناسبة لاتجاهها الجديد. بالنسبة لقطاع شركات ونتائج الأعمال، فهذه الصفقة تقدم مثالًا واضحًا على كيف تتحول قرارات المحفظة إلى أداة رئيسية لتحسين الأداء المالي ورفع كفاءة رأس المال في الشركات العالمية الكبرى.